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蒙尘老白干的价值创造

2022-01-11 13:13:40


因老白干拥有武陵这一高端基因,按45pe计算,老白干市值可达524亿元,基本达到迎驾贡水平,而实际上迎驾贡无高端基因,后续发展空间较低。


一、与同业经营情况对比

截止2021年3季度末,老白干最新市值仅为迎驾贡的45%、口子窖的58%,主要原因为老白干销售费用率、管理费用率大幅高于迎驾贡和口子窖。假如老白干销售费用率和管理费用率达到口子窖水平,前三季度可释放利润6.26亿元,调整后截止三季度末老白干实现净利润8.75亿元,线性内推,全年可实现净利润11.66亿元。因老白干拥有武陵这一高端基因,按45pe计算,老白干市值可达524亿元,基本达到迎驾贡水平,而实际上迎驾贡无高端基因,后续发展空间较低。

二、老白干存在的问题

公司为全国知名品牌,拥有全国化潜力,旗下拥有衡水老白干、板城烧锅、文王贡、孔府家、湖南武陵5个品牌。

1、上述品牌分属在4个区域,销售体系较为复杂。

2、除了武陵外,剩下4个品牌较为低端化,缺乏高端形象。

3、控股股东为财政局,公司治理为传统国有体系,管理层没活力,董事长年薪仅20万元。

4、集团所处的河北地区,人均收入较低,消费能力偏弱,需要走出去。

5、slogan:喝老白干不上头,不能代表公司的核心价值。

三、利润释放的可能性

1、推进管理层、经销商股权激励,让所有人利益趋于一致,诉诸利益而非理性。

2、不断提升高端酒的份额,努力打造几款10亿元以上的大单品。

3、加大品牌建设,做好自身定位,大力拓展全国市场。

4、给予武陵资源倾斜,做好产能扩张与衔接,武陵的发展决定了老白干的发展上限。

5、加大管理层年轻化,让老白干更加活力,更懂年轻人,提前培育年轻人的口味。

6、slogan:喝老白干不上头,吴伯庸有云“不上头是对高端白酒最基本的要求”,望老白干再考虑一下。

老白干一直是拿着金饭碗讨饭,老白干的利润增长比那些需要靠增加市场份额来提升利润的酒企业似乎要来的容易一些。不需要老白干营收增长多么快,这个也比较难,只希望能管理层能快点把利润释放出来,让价值回归,让股东得到回报。