泛览天下

阅读,看尽天下事

资管新规还要迈过哪些门坎?对互金影响如何?

2022-07-01 22:18:36


市场上对银行资管在非标转标过程中的估值问题存在突出疑虑。


点击上方蓝字“ 小管家vip ”一起玩耍

如何平稳推动《指导意见》有序落实,有效化解风险,是当前面临的突出问题。首要的问题是影子银行沉淀下的大量合约和资产形成了存量风险。 截至去年底,银行表外资产达22万亿,信托资产26万亿,证券公司资管计划16.8万亿,基金公司及子公司13.9万亿。 针对存量风险问题,有专家提出了两点建议。

图片

第一,坚定不移地打破刚兑,从间接融资向直接融资转化是行业的努力方向, 但是过程中需要避免触发流动性风险和系统性金融危机,例如有些地方政府、国企和融资平台的融资需要在过程中逐步消化。


第二,在当前金融脱虚向实的背景下,银行要实事求是地根据偿付能力去制定合理的利率收益率,在过程中提高效率、降低损失,为全面解决问题赢得时间 。即使收益率较低,储户投资者仍然会选择国有银行体系,而银行一定要加快把银行储户由间接融资向直接融资转化,加快把合格投资者推向净值型的产品。

明确成本估值问题

《指导意见》对资管行业的非标期限错配和成本估值等传统商业模式的核心形成了根本性的挑战,已不仅是行业规范,还将有力促进金融资源再分配的过程,在这个过程中,需要金融行业加强自身能力建设。

图片

市场上对银行资管在非标转标过程中的估值问题存在突出疑虑。目前,存量的信用债体量约有十几万亿,绝大部分以摊余成本法进行估值,流动性也较差。


业界提出,希望对估值问题进行细节上的权威解释,或者出台更细致实际的过渡期细则。首先,有意见提出,如果改为以市值法估值,虽然相对较为公平,但是在我国股债市场波动较大的情况下,市值法估值会对收益目标存在影响。


其次,在市场上交易时,实际交易价格和目前实际估值偏离度很大。如果各机构使用自身的估值方法,下一步监管机构可能会存在审计标准等问题。另外,也有专家认为市值法可能存在助推市场、不利于金融稳定的倾向。

图片

对此,有专家分析,市场上的主流观点是将估值方法理解为摊余成本和市值成本计量的二分法,认为只有符合相关条件的可以使用摊余成本计量,其余的全部使用市值成本计量。


根据《指导意见》,除明确规定的条件下可以使用摊余成本法之外,其他的情况必须使用公允价值计量方法,而且在公允价值计量方法中鼓励使用第一种市值法。

问题与政策建议

金融专家提出了多项具体或长期的政策建议。


第一,应提速个人养老金第三支柱的积累,用这些长期资金来替代今天的资金池转化。 银行出现资金池,部分原因是没有政策鼓励长期资金的积累。养老基金主要包括户保基金、企业年金和养老账户三大支柱。

第二,应当明确,在遵守相关规定的情况下,包括基金、保险、资管计划和信托等,仍然允许银行进行代销业务。 在代销过程中,投资者适当性管理,和银行销售本行的产品是完全一样的。在政策和监管上应当鼓励银行规范代销业务,并坚决杜绝以规避监管为目的变相合作。


第三,市场上对非标资产的认定、估值核算和货币期安排的操作等存在不同的理解和疑问。 因此需要对规则细节进行澄清或权威解释,进一步消除模糊地带,确保法律的严肃性,避免产生新的不公平竞争。

对互金影响如何

在业内看来,资管新规除了对银行理财、私募行业带来较大影响之外,对互联网金融行业的资产端也有不小影响。

图片

不少P2P平台都正在销售的活期产品而言,短融网总经理杨夏耘则表示,这是否会被定义为资管产品,具体还要看底层资产,如果底层资产能够完全穿透,实现每一笔债权逐一对应,或不属于资管范畴。

图片

而按照新规对资产管理业务的定义,是指“银行、信托、证券、基金、期货、保险资管机构等接受投资者委托,对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务,金融机构为委托人利益履行勤勉尽责义务并收取相应的管理费用,委托人自担投资风险并获得收益”。因此,不少业内人士认为对于互联网金融平台活期产品的界定,还有待明确。

图片
图片
图片

长按识别图中二维码关注


图片

戳原文,享惊喜!