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拜登推行更高尚的资本主义注定要失败

2021-04-06 06:36:40


仍未解决的根本问题是,公司实现利益相关者资本主义存在更深层次的结构性障碍,需要通过公司治理的法律改革来解决,而不是通过ESG报告,或公司的自愿性举措来解决。


国会山4月2日刊登撰稿人CHRISTOPHER MARQUIS的文章,分析指出拜登推行更高尚的资本主义注定要失败。作者是康奈尔大学教授。

拜登推行更高尚的资本主义注定要失败

在竞选期间,乔-拜登宣布,他打算推动一种新的、更公正和可持续的资本主义形式。

"现在是我们结束股东资本主义时代的时候了,这种想法认为,公司唯一的责任就是对股东负责。"拜登宣布。因为这样的想法"绝对是一场闹剧。他们对工人、社区;对国家都有责任。"

拜登大胆宣称要结束利润至上的规则,这是美国人,甚至许多公司和投资者自己,越来越多的愿望的一部分,他们希望让商业世界更加包容、公平和可持续发展,并利用私营部门的力量做好事。但是,将根深蒂固的利润驱动型资本主义体系,转变为利益相关者资本主义体系,需要的不仅仅是空谈。它将需要通过具体的立法,通过法律改革来追究企业的责任,然而,这却是一个艰苦的工作。而且,到目前为止,拜登担任总统两个月以来,这一点似乎还没有看到具体的动向。

相反,我们看到的是一种高尚的、尽管是微弱的推动力,无论是在私营部门还是在公共领域,要求增加企业对环境、社会和治理(ESG)表现的报告。换句话说,就是鼓励企业公开披露他们的行为如何影响地球、员工和他们所服务的社区。

许多领先的投资者,如黑石集团的拉里-芬克都呼吁公司披露气候影响。而在确认听证会上,美国证券交易委员会主席提名人Gary Gensler表示,美国证券交易委员会应该寻求公司披露更多的气候风险。

从表面上看,增加ESG报告似乎是一种进步。但实际上,这充其量只是半步。Gensler的证词中描述了问题的关键。"由投资者群体决定什么是实质性的",也就是说,披露内容的标准是,是否会影响到公司的财务状况。

这个"重要性"标准有问题,原因有几个。首先,它把财务股东作为最重要的组成人员,优先考虑。这不是利益相关者资本主义,甚至与美国商业圆桌会议的精英CEO们的立场背道而驰,他们宣称公司应该为包括员工、社区和环境在内的广泛利益相关者提供价值。

第二个问题是,由于碳排放等"E"因素的经济效应比董事会和员工多样性、公平和包容等"S"和"G"因素更容易确定,因此,ESG的"E"部分会被过度强调。然而,从社会的角度来看,如果我们要认真对待利益相关者资本主义,"S"和"G"与"E"的对应因素同样重要。

虽然这些意图可能令人钦佩,但目前所设想的ESG报告只是在迎合利益相关者大谈特谈的趋势,而利益相关者的行动却很有限,对于纠正拜登总统在竞选活动中所讨论的情况几乎没有帮助。

仍未解决的根本问题是,公司实现利益相关者资本主义存在更深层次的结构性障碍,需要通过公司治理的法律改革来解决,而不是通过ESG报告,或公司的自愿性举措来解决。

为了实现他的竞选承诺,拜登总统的政府需要进一步建立新的法律框架,让公司承担责任,在公司的法律基础上承认利益相关者。

在我们目前的公司治理体系下,公司可以选择优先考虑利益相关者,但前提是必须符合股东的利益。显然,他们也可以不这样做。为了有效地将制度转变为利益相关者模式,我们需要从"可以"的语言转变为"应当"的语言。也就是说,公司必须有明确的法律责任来考虑利益相关者,而不仅仅是在符合股东长期利益的情况下才可以选择的选项。

在美国38个州和一些国际司法管辖区通过的利益公司立法中,已经有了这样的语言。效益公司必须明确说明公司除了利润之外的目的,并根据可信的第三方标准公开评估其社会和环境影响。最近,美国公司Amalgamated Bank和Veeva Systems采取股东投票的方式,它们均以99%的支持率通过,以此转变为这种类型的公司,这表明投资者也开始看到利益相关者资本主义的价值。

拜登总统必须超越当前的空谈时代,让他的声明真正具有可操作性。例如,参议员伊丽莎白-沃伦在2018年8月提出的《负责任资本主义法案》,将要求所有收入超过10亿美元的公司采用类似利益公司结构的公司治理。我们要说服企业做好事,不再以利润最大化为主要关注点,唯一的办法就是让企业在法律上负责任地去做。